EconomíaAtraso cambiario
Tras las elecciones, la caída del Riesgo País, la crucial necesidad de recomponer reservas y el debate sobre el sistema de bandas cambiarias dominan el análisis económico. Con un gobierno con mayor respaldo en el Congreso, la atención se centra en cómo fortalecer la confianza del mercado y promover un financiamiento más accesible con un menor costo de fondeo.
Gustavo Neffa, director de Research for Traders, afirma que el mercado recuperó la confianza tras los comicios y pronostica que el Riesgo País seguirá bajando, potencialmente hasta la zona de los 500 puntos. Esto facilitaría el acceso del gobierno a financiamiento más económico. Neffa explica que el esquema de bandas se diseñó para "evitar que el dólar se dispare", pero que la situación actual es diferente: "hay estabilidad cambiaria tras las elecciones, que habían generado volatilidad y caídas en acciones y bonos".
Neffa considera que el Gobierno "está reafirmando su intención de avanzar con reformas estructurales", en un contexto donde el Riesgo País ya ha experimentado una baja histórica hacia los 700 puntos. "Creemos que va a seguir descendiendo hasta los 500 puntos objetivo en los próximos meses, para encarar la siguiente fase de refinanciación de deuda en los mercados voluntarios internacionales", explicó.
El economista subraya que los bonos recuperaron paridad y las acciones aún tienen margen de crecimiento, a pesar de un déficit de cuenta corriente financiable, que se ve respaldado por los superávit gemelos y el apoyo del Tesoro de Estados Unidos. Estima que la inflación "podría resentirse en estos meses al no bajar del 2% hasta fin de año", aunque espera que se modere a partir del próximo año, una vez consolidada la estabilidad del tipo de cambio.
Análisis Post-Elecciones: Reservas, Riesgo País y el Futuro del Tipo de Cambio
La economista Marina Dal Poggetto, directora de EcoGo, coincide en la fuerte recomposición de precios en bonos y acciones, impulsada por la caída del Riesgo País. Describe una "euforia en el mercado" y un escenario económico "bien distinto al de la semana pasada". En su opinión, el Gobierno está "más cerca de abrir el crédito externo" y destaca que el dólar "arrancó descomprimiendo muy fuerte y luego se estabilizó sin intervención del Banco Central", según sus declaraciones a Radio con Vos.
Miguel Kiguel, titular de Econviews, por su parte, señala que el Gobierno "se ha resistido a dejar flotar el tipo de cambio" y advierte que las bandas cambiarias solo son efectivas mientras el valor del dólar permanezca dentro de los límites establecidos. En una situación límite, similar a la que requirió el apoyo del Tesoro estadounidense, Kiguel considera probable que el Ejecutivo "modifique las bandas o permita una flotación más libre del tipo de cambio".
"El gran déficit del programa económico sigue siendo la falta de acumulación de reservas", advirtió Miguel Kiguel
Kiguel argumenta que un régimen de flotación limpia sería más eficiente, ya que "saca de la cancha la necesidad de usar reservas" y permite una utilización más racional de la tasa de interés para bajar la inflación sin afectar el crecimiento económico.
El Tipo de Cambio Ideal y las Reservas: Perspectivas Divergentes
El economista Orlando Ferreres, titular de OJF & Asociados, centra su análisis en la política cambiaria. Propone avanzar hacia una flotación sucia, que permita al Banco Central intervenir selectivamente para comprar reservas.
Ferreres advierte que volver a apreciar el tipo de cambio sería riesgoso, ya que la escasez de dólares "sigue siendo uno de los puntos débiles del actual esquema económico". Mantiene que un tipo de cambio ligeramente más alto podría mejorar la competitividad e incentivar la inversión.
Según sus cálculos, el tipo de cambio de equilibrio se sitúa entre $1.600 y $1.700, considerando el actual superávit fiscal. "Los valores de la banda ya cumplieron su objetivo. Ahora vendría un momento para dejar que suba un poco y lograr más equilibrio en las reservas, en la balanza de servicios y en el turismo", señaló en declaraciones a Ámbito.