Ahorro convencional en crisis
El director del Banco Central (BCRA), Federico Furiase, aseguró que la etapa económica que se abre tras las elecciones estará marcada por una fuerte baja de tasas de interés y una recuperación del crédito.
“Con más apoyo político, con más apoyo social, esta baja de tasas va a generar más recuperación del crédito”, señaló el funcionario, muy cercano al ministro de Economía, Luis Caputo.
Furiase explicó que la reducción de tasas permitirá mayor financiamiento a familias y empresas, en un contexto donde, según afirmó, la macroeconomía comienza a mostrar señales de orden. “Lo que se viene es una caída de las tasas de interés que va a generar una reactivación del crédito”, sostuvo.
Una macroeconomía “más ordenada”
El economista señaló que esta nueva etapa es posible porque “ya no hay más pasivos remunerados en el Banco Central”, en referencia a los instrumentos financieros que pagan intereses a los bancos y constituyen un costo para la entidad monetaria.
“Con la macro ordenada, sin pasivos remunerados, se abre el espacio para más crédito”, resumió.
Según explicó, el orden fiscal, la desaceleración de la inflación y la recuperación de la demanda de dinero son los pilares de esta fase económica.
Las declaraciones se produjeron durante el Encuentro Anual del Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas (IAEF), realizado en el Yacht Club de Puerto Madero.
Furiase recordó que, tras la salida del cepo cambiario en abril, la “prioridad absoluta” del Gobierno fue bajar la inflación y romper el piso del 2% mensual hacia mitad de año.
“Logramos desacoplar el proceso de desinflación de la suba del dólar y del riesgo país, justamente por haber tenido orden fiscal”, explicó.
El funcionario hizo referencia al dato de inflación difundido esta semana por el INDEC, que fue de 2,3% en octubre, frente al 2,1% de septiembre.
Aclaró además que si bien las tasas de interés “las fija el mercado”, en los últimos días se desplomaron, una señal, según su interpretación, de confianza en el rumbo económico.
Perspectivas del Banco Central
Furiase anticipó que el fortalecimiento del balance del Banco Central será independiente de los vencimientos en dólares previstos para los próximos años, gracias a factores como el apoyo de Estados Unidos, el swap con China y la baja del riesgo país.
“Vamos a generar los espacios para poder comprar dólares sin tensionar la inflación ni el tipo de cambio dentro del régimen de flotación entre bandas”, detalló.
El funcionario también mencionó que el país podrá “explorar herramientas de recompra o refinanciación” de deuda externa, lo que afirmó, “permitirá hacer frente a los vencimientos de 2026”.
Con un tono optimista, Furiase planteó que la caída de las tasas marcará el fin de la etapa de los plazos fijos como principal refugio financiero y el inicio de un ciclo donde el crédito vuelva a ocupar un rol central.
“La baja de tasas va a generar más recuperación del crédito”, reiteró, al remarcar que el objetivo es facilitar el acceso a financiamiento para consumo y producción, en un escenario que describió como “macro ordenado y con estabilidad de precios”.
Qué son los pasivos remunerados del BCRA
Son deudas de corto plazo que el Banco Central coloca únicamente a los bancos. Pagan intereses y se usan para absorber pesos y ordenar la liquidez. En la práctica se materializan en instrumentos como las Leliq y los pases, que funcionan como un “estacionamiento” de fondos bancarios a cambio de una tasa.
Cuando el BCRA baja la tasa de su instrumento de referencia, la rentabilidad de esos pasivos cae y los bancos suelen ajustar a la baja lo que pagan por plazos fijos y también el costo del crédito. El efecto es habitual pero no perfecto porque cada banco decide según su necesidad de fondeo y la competencia.